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6月初中美關(guān)系一度趨于緊張，但近周來(lái)中國市場(chǎng)持續積極采購美豆，對盤(pán)面形成支撐;美國農業(yè)部在6月供需報告中下調舊作出口數據，導致舊作庫存略微上調，而新作結轉庫存則因壓榨量上調而部分抵消期初庫存的調高，從而創(chuàng )下四年來(lái)低位，此前市場(chǎng)預期遠高于此。匯易網(wǎng)注意到，毫無(wú)疑問(wèn)，截至6月4日當周中國進(jìn)口商買(mǎi)入本年度******一筆美豆，也意味著(zhù)中國市場(chǎng)對于美豆的采購開(kāi)始回歸正常模式，當然巴西大豆庫存接近低位以及美豆價(jià)格優(yōu)勢漸起，也是中國進(jìn)口商采購轉向的主要原因所在。目前我國盤(pán)面豆粕走勢聚焦遠期進(jìn)口大豆成本，畢竟在近月進(jìn)口大豆供應壓力較大的背景下，成本端的支撐使得豆粕價(jià)格被動(dòng)上漲。總體來(lái)看，隨著(zhù)美豆進(jìn)入生長(cháng)關(guān)鍵期，投資者會(huì )逐漸添加天氣升水，而中方按部就班穩步推進(jìn)執行中美首階貿易協(xié)議的采購目標，也會(huì )再次給市場(chǎng)帶來(lái)持續驚喜。周五(6月12日)，美豆收盤(pán)上漲，因來(lái)自中國市場(chǎng)的需求增加，美國農業(yè)部周五公布，民間出口商向未知目的地銷(xiāo)售12萬(wàn)噸大豆，2020/21年度付運，而美國農業(yè)部周四報告稱(chēng)，上周美國大豆出口銷(xiāo)售至少為16個(gè)月以來(lái)******，市場(chǎng)據信主要目的地為中國。ED&F MAN Capital Markets谷物期貨全球負責人Charlie Sernatinger表示：“大豆期貨周五全天多空雙方交易持平，隔夜因中國采購而上漲，但受到巴西雷亞爾貶值打壓下跌，尾盤(pán)時(shí)又因為有傳言稱(chēng)中國將加大美國大豆的采購量而走高。”
一方面，美國農業(yè)部6月供需報告無(wú)太多驚喜，但給市場(chǎng)炒作埋下伏筆
周四(6月11日)，美國農業(yè)部公布6月供需報告，由于距離6月末USDA種植面積和谷物油籽季度庫存報告時(shí)間太近，且7-8月份又會(huì )進(jìn)行田間調查，因而6月份的這份供需報告向來(lái)沒(méi)有太多存在感。來(lái)自南美大豆市場(chǎng)的激烈競爭，使得2019/20年度美豆舊作出口調降，但壓榨調增，產(chǎn)量小幅調降，使得期末庫存小幅調增至5.85億蒲，此前市場(chǎng)預期調降至5.77億蒲;2020/21美豆新作產(chǎn)量根據慣例未做調整，新作出口也未做調整，但壓榨調增，使得結轉庫存***終調降至3.95億蒲，為近四年來(lái)低位，而此前市場(chǎng)預期美豆新作庫存調增至4.26億蒲式耳。報告同時(shí)也埋下些伏筆，比如19/20年度巴西大豆結轉庫存從2623萬(wàn)噸下調至2533萬(wàn)噸，包括20/21年度美豆出口及中國進(jìn)口量均持穩于上月的5580萬(wàn)噸和9600萬(wàn)噸，這意味著(zhù)四季度包括中國在內的全球買(mǎi)家對于北美豆源的依賴(lài)度加深;不過(guò)美豆新作未作調整，在現階段風(fēng)調雨順的種植背景下，會(huì )給盤(pán)面帶來(lái)壓力，需要關(guān)注。
另一方面，美豆出口銷(xiāo)售放量“搶鏡”，中國開(kāi)啟美豆采購正常回歸模式
中美貿易緊張局勢一度令市場(chǎng)憂(yōu)心忡忡，以為會(huì )影響中國買(mǎi)家胃口。然而，USDA報告持續證實(shí)中國仍在頻繁采購美豆，本周四(6月11日)買(mǎi)入本年度******一筆美豆。不僅如此，市場(chǎng)認為近期USDA公布的出口至未知目的地的大豆實(shí)際上也將發(fā)往中國。截至6月4日當周，美國大豆出口凈銷(xiāo)售量達到221.62萬(wàn)噸，較前周大幅增加一倍，創(chuàng )下16個(gè)月******，而當周對中國銷(xiāo)售量為85.4萬(wàn)噸，為三周以來(lái)******;而2019/20年度以來(lái)，USDA證實(shí)民間出口商已累計向中國出售784萬(wàn)噸。考慮到周四全球股票市場(chǎng)下跌6.9%，原油價(jià)格下跌8.2%，谷物油籽市場(chǎng)的表現也并不算太差，但對宏觀(guān)經(jīng)濟的擔憂(yōu)依然彌漫在商品市場(chǎng)，包括美國新冠疫情確診人數再次攀升以及美聯(lián)儲表示要繼續保持低利率等等。盡管如此，中國依舊保持每天持續的進(jìn)口大豆采購量，據悉周四中國廠(chǎng)商采購了2-3船8月船期烏拉圭大豆，1船7月船期巴西豆和部分9月船期巴西大豆船貨，還采購了4-5船11-12月船期美西大豆。
可見(jiàn)，如果中美貿易關(guān)系持續推進(jìn)，則后期主要采購重點(diǎn)或將轉向美灣豆和美西豆，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，如果中美關(guān)系趨于緊張且蔓延至貿易端，則后期巴西大豆貼水可能會(huì )進(jìn)一步被推高，而如果中國持續加大美豆采購，則又會(huì )推高美豆期價(jià)，成本端支撐可見(jiàn)一斑。美國農業(yè)部首席經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·約翰遜(RobertJohansson)則表示，截至目前中國的農產(chǎn)品采購量已落后于歷史平均水平，但他預計第四季度的中國采購量將使得總量符合中美******階段貿易協(xié)議的要求。
總體來(lái)看，JCI認為，USDA的6月供需報告沒(méi)有太大驚喜，但整體上偏多，在南美大豆本年度庫存幾乎被掏空的預期下，結轉庫存的下調加深中國四季度來(lái)源依賴(lài)北美市場(chǎng)的程度，在20/21年度美豆預期增產(chǎn)幅度較大的背景下，全球大豆庫存同比仍然下降，反應USDA對于20/21年度需求的看好，尤其是中國市場(chǎng)需求的樂(lè )觀(guān)，這在現階段中國廠(chǎng)商采購方向即將轉向北美，而美豆正處于種植后期尚未形成實(shí)際供應壓力之前，給盤(pán)面留下了炒作機會(huì )。報告后盤(pán)面中期或仍將維持偏強運行，而國內豆粕盤(pán)面走勢亦將聚焦遠期大豆成本，可能在近月現貨壓力較大的背景下將受成本端因素的影響被迫抬升，畢竟今年的“厄爾尼諾”有點(diǎn)怪。
